Mayoritas negara berpenghasilan rendah berada di puncak krisis utang memicu kekhawatiran terjadinya bom utang global bahkan bisa menular ke negara-negara lainnya. Akankah krisis utang global ini mengulang krisis ekonomi dunia beberapa tahun lalu?
Tingkat utang publik global tetap tinggi yakni mencapai 92 persen dari produk domestik bruto (PDB) pada akhir tahun 2022. Meskipun turun dari tingkat rekor yang terlihat selama pandemi COVID-19, ketika menyentuh 100 persen dari PDB pada akhir tahun 2020 namun tetap saja angkanya menghawatirkan.
Zambia pada tahun 2020 telah menjadi negara Afrika pertama yang mengalami gagal bayar utang setelah kehancuran akibat COVID-19. Di Paris, pemberi pinjaman terbesarnya termasuk China dan negara-negara Barat setuju untuk merestrukturisasi US$6,3 miliar pinjaman Zambia di bawah prakarsa yang didorong oleh G20.
Mengutip Aljazeera, antrean negara-negara yang mencari restrukturisasi utang seperti Zambia semakin bertambah. Mayoritas negara berkembang berpendapatan rendah saat ini sudah atau hampir mengalami tekanan utang. Sementara itu, dua ekonomi besar dunia, AS dan China, diperkirakan akan mengalami lonjakan utang publik mereka pada level yang lebih tinggi daripada sebelum pandemi.
Ghana dan Sri Lanka gagal membayar utang luar negeri mereka pada 2022, dua tahun setelah Zambia melakukannya. Pakistan dan Mesir berada di ambang default. Pada tanggal 30 Juni, Pakistan memperoleh kesepakatan pendanaan tentatif sebesar US$3 miliar dengan Dana Moneter Internasional (IMF), menjanjikan potensi bantuan jangka pendek.
Lantas, apakah krisis utang bisa menjadi penularan global? Apakah negara-negara berpenghasilan rendah memiliki risiko yang jauh lebih tinggi daripada yang lain? Akankah negara-negara dipaksa untuk menerima kondisi sulit untuk dana talangan? Apa yang dapat dilakukan oleh negara-negara kaya dan lembaga keuangan seperti IMF dan Bank Dunia untuk meringankan penderitaan?
Jawaban singkatnya, utang negara-negara miskin yang terus bertambah mengkhawatirkan, tetapi tidak ada bukti penularan yang dapat memicu krisis global. Belum. Namun, para ekonom dan pakar manajemen utang mengatakan negara-negara kaya perlu bertindak cepat untuk membawa kreditor yang relatif baru, termasuk China dan sektor swasta, untuk bergabung dalam kesepakatan restrukturisasi utang untuk pemulihan ekonomi yang lebih cepat dan menghindari terulangnya krisis utang tahun 1980-an yang mengakibatkan puluhan negara kurang berkembang tertatih-tatih selama bertahun-tahun.
Keruntuhan akibat pandemi
Pandemi COVID-19 menghancurkan aktivitas ekonomi secara global, menyebabkan kekurangan pendapatan dan peningkatan pengeluaran oleh pemerintah untuk melindungi ekonomi dari dampak buruk perlambatan dan pemutusan hubungan kerja. Akibatnya, utang publik global melonjak tertinggi dalam setahun dari 84 persen PDB pada akhir 2019 menjadi 100 persen setahun kemudian.
Negara-negara miskin, yang paling terpukul oleh krisis kesehatan masyarakat, harus lebih bergantung pada pinjaman eksternal untuk bertahan hidup. Sekitar 60 persen dari negara-negara berkembang berpendapatan rendah sekarang berada dalam risiko tinggi atau kesulitan utang dan telah, atau akan memulai, proses restrukturisasi utang. Angka ini 40 persen sebelum pandemi.
Situasi utang diperparah oleh invasi besar-besaran Rusia ke Ukraina pada Februari 2022, yang menyebabkan kenaikan harga komoditas dan pangan global. “Sekarang, kebangkitan inflasi berarti bank sentral utama telah menaikkan suku bunga, membuat biaya pembayaran utang menjadi mahal dan ini menjadi masalah bagi negara berpenghasilan rendah dan menengah,” ujar Ugo Panizza, seorang profesor ekonomi di Jenewa berbasis Graduate Institute of International and Development Studies, kepada Al Jazeera.
Secara keseluruhan, 52 negara berkembang – rumah bagi separuh populasi dunia yang hidup dalam kemiskinan ekstrem – menghadapi masalah utang yang parah dan biaya pinjaman yang tinggi.
Kondisi mata uang
Seperti yang sering terjadi di tengah krisis, nilai dolar menguat selama tahun 2022 dibandingkan sebagian besar mata uang ekonomi berkembang dan maju karena permintaan investor terhadap mata uang AS meningkat, yang dipandang sebagai aset aman. Hal ini, pada gilirannya, membuat semakin mahal bagi negara-negara berpenghasilan rendah dan menengah untuk memenuhi kewajiban utang mereka karena sebagian besar pinjaman lintas batas dan utang internasional dalam mata uang dolar AS.
“Banyak likuiditas global yang muncul untuk refinancing adalah dalam dolar dan jika mata uang Anda memburuk, seperti yang terjadi dalam kasus Ghana, di mana cedi runtuh, kemampuan Anda untuk memenuhi pembayaran utang sangat merusak,” ujar Judith Tyson, seorang peneliti rekan yang berspesialisasi dalam investasi swasta dan pengembangan keuangan di Overseas Development Institute (ODI), kepada Al Jazeera. “Mungkin akan ada beberapa tahun lagi tingkat dolar dan suku bunga yang tinggi dan itu adalah masalah yang signifikan.”
Mata uang Ghana, Cedi, kehilangan lebih dari 50 persen nilainya antara Januari dan Oktober 2022, menyebabkan beban utang Ghana naik sebesar US$6 miliar. Ghana gagal membayar sebagian besar utang luar negeri pada bulan Desember lalu dan sekarang bertujuan untuk mengurangi setengah pembayaran utang luar negerinya sebesar US$20 miliar selama tiga tahun ke depan untuk mengamankan kesepakatan pinjaman US$3 miliar dari IMF sebagai bagian dari restrukturisasi utangnya.
Pembebasan utang
Guncangan harga minyak pada tahun 1970-an menyebabkan inflasi yang tinggi, mendorong ekonomi global ke dalam resesi pada tahun 1981 karena bank sentral menaikkan suku bunga untuk mengendalikan kenaikan harga yang tinggi. Sebanyak 16 negara Amerika Latin, dipimpin oleh Meksiko, dan 11 negara kurang berkembang lainnya, harus menjadwal ulang utangnya, yang memicu krisis utang global pertama.
Periode 1980-an juga disebut sebagai “dekade yang hilang” karena banyak negara kurang berkembang setuju memotong pengeluaran untuk infrastruktur, kesehatan dan pendidikan dengan imbalan restrukturisasi utang. Beberapa negara mengakhiri dekade tersebut dengan tingkat pendapatan yang lebih rendah dari pada tahun 1980.
Lebih dari 30 kasus utang yang tidak berkelanjutan dari negara-negara miskin, terutama di Afrika sub-Sahara, menyebabkan terciptanya tindakan pembebasan utang bersama oleh IMF dan Bank Dunia, yang dikenal sebagai Inisiatif Negara-Negara Miskin yang Berutang Banyak, pada tahun 1996. Negara-negara harus memenuhi kriteria tertentu dan berkomitmen pada perubahan kebijakan mengurangi kemiskinan untuk menerima keringanan 100 persen atas utang yang memenuhi syarat dari IMF, Bank Dunia, dan Dana Pembangunan Afrika.
Jeromin Zettelmeyer, direktur lembaga pemikir ekonomi Bruegel yang berbasis di Brussel, yang ikut menulis makalah pada bulan April berjudul “Apakah Kita Menuju Krisis Utang Lain di Negara Berpenghasilan Rendah?”, mengatakan kepada Al Jazeera bahwa ada kesamaan dan perbedaan antara saat ini situasi utang dan guncangan masa lalu.
“Sebagian besar krisis utang negara didahului oleh periode defisit (anggaran) yang lebih tinggi, penumpukan utang, dan beberapa dipicu oleh tingkat suku bunga riil yang lebih tinggi,” katanya. “Jadi, unsur-unsur krisis utang negara ini ada sekarang.”
Menunjuk pada bagaimana krisis ini terjadi, bukan hanya pengulangan dari apa yang telah dilihat dunia sebelumnya. Banyak krisis sebelumnya terjadi setelah harga komoditas lebih rendah. Beberapa negara miskin juga pengekspor utama minyak, gas, dan mineral. Penurunan harga komoditas merugikan pendapatan mereka. “Tapi untuk saat ini harga komoditas masih relatif tinggi,” kata Zettelmeyer.
Zettelmeyer mengatakan krisis utang tidak terlihat dalam skala global untuk saat ini dan, dalam kasus terburuk, dapat terjadi di negara-negara berkembang. Dalam makalah April, dia dan rekan-rekannya menyimpulkan bahwa kerentanan utang di negara-negara berpenghasilan rendah secara substansial kurang mengkhawatirkan dibandingkan pada 1990-an. Zettelmeyer mengatakan fundamental ekonomi negara-negara miskin juga terlihat lebih kuat dibanding tahun 1980-an dan 1990-an.
Beri Komentar (menggunakan Facebook)